发布时间：2020-03-03所属分类：经济论文浏览：1次
摘 要： 摘要：期货市场是现代市场经济体系的重要组成部分。我国期货市场在支持实体经济结构调整、促进现代农业发展和产业转型升级等方面发挥了重要作用。但其开放程度不足，国际定价权较弱，风险管理功能发挥不充分，法制建设缺乏，这些因素在一定程度上制约了期货
摘要：期货市场是现代市场经济体系的重要组成部分。我国期货市场在支持实体经济结构调整、促进现代农业发展和产业转型升级等方面发挥了重要作用。但其开放程度不足，国际定价权较弱，风险管理功能发挥不充分，法制建设缺乏，这些因素在一定程度上制约了期货市场对实体经济的有效服务。当前完善机制体制，推进各类期货品种平稳上市，促使期货市场双向开放成为重中之重，也是优化资源配置、有效支持供给侧结构性改革、服务经济社会发展的战略选择。
关键词：期货市场;市场改革;市场开放;实体经济
期货市场是现代市场经济体系的重要组成部分。建设一个以服务实体经济发展为根本宗旨，与金融市场发展相匹配、经济风险管理需要相适应、竞争力强的期货市场，是优化资源配置、有效支持供给侧结构性改革、服务经济社会发展的战略选择。“十三五”期间，伴随着世界经济调整、金融和大宗商品市场动荡不定，不稳定不确定的外部环境因素增加，以及我国经济新常态下隐性风险逐步显性化，市场潜在风险管理需求强烈，支持经济结构调整和产业转型升级对期货市场发展提出了更高要求。为适应新形势下的经济发展需要，期货市场发展和监管的指导思想与基本思路需要进行战略性调整。
我国期货市场支持实体经济发展的基本情况
经过二十五年的发展，我国期货市场规模稳步扩大，服务国民经济能力不断增强。“十二五”期间，我国期货品种从初期的27个增至52个，形成了覆盖农业、能源化工、金融等领域的产品体系。2015年全国期货市场累计成交量为35.8亿手，成交额为554.2万亿，全国同比分别增长42.78%和89.81%，与“十一五”末期的2010年相比，分别增长128.37%和258.59%。同时，我国建立了较为完全的期货法规体系，形成了“五位一体”、全球领先的现代期货监管体系，为期货市场的功能发挥和持续发展奠定了较为坚实的基础¨。
一、完善的期货市场体系有助于防范系统性经济风险、争取大宗商品的国际定价权、改善货币政策的传导效率
期货市场分散化解了部分经济风险，促进了实体经济平稳健康发展。一是从较长时期经济发展情况来看，在期货市场有对应品种的行业均没有出现普遍的企业倒闭和系统性风险2008年金融危机造成大豆价格跌幅高达30%，但南于参与期货市场管理风险的压榨企业占行业的90%以上，使得全行业的损失不及2004年的1/4，也没有出现企业破产潮J：20112015年，大宗商品年均累计跌幅约35%.但商品期货持仓持续显著增加，年约持仓7l0万手，化解了部分产业风险(如图1所示17
二是期货市场降低了实体企业的营运现金流波动性，促进实体企业平稳运营。我国有色期货发展历史最悠久。也较为成熟，截止2015年，我国大中型有色企业中有95～100%的采矿冶炼企业，70～80%的加T企业以及接近100%的贸易企业通过参与期货市场进行经济风险管理，从较长周期来看(2000～2015年)，相比石油加二『、黑色金属等其他行业，有色行业盈利稳定性最突H{f如网2所示1。
商品期货引导资源合理有效配置，并对部分大宗商品价格产生一定影响力我国有色金属期货发展较早，现货企业参与度高，期货价格已成为周内有色行业定价的重要基准，并对同际市场产生了一定的影响力=在国内铜贸易中，有超过80%规模以上铜企业在贸易定价巾参考上海铜期货价格沪铜和沪铝也在一定程度上引领了伦敦价格。此外，自2013年铁矿石期货上市后，国际铁矿石矿山和贸易商越来越关注中国铁矿石期货价格.也带动了国内现货市场和现货平台的发展?同际铁矿石领军企业之一的必和必拓在2015年9月采用了中周内地机构的铁矿石现货指数进行定价，意味着中国在铁矿石贸易中的定价话语权增强。
金融期货提高了金融资材的替代性和流动性.使货币政策的传导更加全面、快速和便利;同时，延缓了货币政策对市场主体的不利冲击有较好流动性的同债期货和利率期货有利于提高货币政策传导的速度和效果自2013年9月重启国债期货市场之后，已经上市5年期国债期货和10年期国债期货两个品种，对提供利率风险对冲工具、提升国债市场的流动性、健全国债收益率曲线起到了积极的作用。
二、农产品期货市场促进了现代农业的发展。保护了农民的利益
一是期货市场价格成为引导农民调整种植结构、合理把握卖粮时机的重要信号粮食期货市场价格较为敏感和权威，能够及时反映全国乃至全球市场的供需变化。且期货市场能够发现长达一年以上的预期价格，而以集贸市场、批发市场为主的现货市场只反映当期农产品价格趋势，[大]此能够合理引导农民根据预期价格制定或调整种植计划，引导农民正确把握卖粮时机，较好地增加农民的销售收益。目前东北、华北、云南等地农民及农业产业组织已熟练运用期货价格安排农业生产、确定销售计划J。
二是期货市场成为农产品贸易定价的重要参考。虽然全球农产品定价仍以芝加哥商品交易所(cBOT)和纽约期货交易所(NYBOT)为核心，但我国大连商品期货交易所已成为大豆等相关农产品的国内定价中心，在国际市场上也有了一定的影响力。据测算，截止2015年底，在国内油脂油料行业中，70%的豆粕和棕榈油、40%的豆油等国内现货贸易企业采用大商所期货价格进行基差定价。通过分析大连期货市场价格判断CBOT大豆价格趋势，已成为众多CBOT市场分析人士每日的重要工作。
三是农业龙头企业运用期货市场规避价格风险，稳定生产经营风险，带动农民增收。部分农业龙头企业开始在“订单农业”的基础上，探索“期货农业”的生产经营模式，即将期货市场引入农产品种植、采购、加工、销售等环节。如湖北白银棉业采用“公司+合作社+农户，订单+期货”合作模式，在2010~2011年国内外棉花价格出现罕见的“先翻倍，再腰斩”的剧烈波动时期，帮助签约农户平均每斤棉花多收入2.15元，约占年末结算价格的50%。
四是“期货+保险”、“期货+保险+银行”的创新试点，对服务“三农”发挥了积极的作用，使得农民的利益得到了全方位的保障，有利于促进我国农产品价格补贴政策实施，改善期市投资者结构。如2015年9月，湖北家和美食品有限公司与湖北省人保财险分公司以及农业银行分行分别签订了鸡蛋期货价格保险合同、蛋农授信框架协议书，同时，美尔雅期货公司与湖北省人保财险分公司签订了基于期货价格保险的场外期权交易书。三、期货市场带动了产业结构转型升级，降低了产业负债成本一是期货交易所通过制定严格的交割标的物质量标准，提升全行业对产品质量的重视程度和行业的标准化程度，推动产品升级和技术进步。通常，期货交易所认可的注册交割品牌在行业内信誉度较高。0#锌是品质高的未锻轧锌(含锌量不低于99.995%)。2007年锌期货上市后，上期所将0#锌确定为交割标准品，此后0#锌的市场份额迅速增加，目前已占上期所相关注册品牌企业总产量90%以上。截止2016年6月，我国企业在伦敦注册有色金属品牌达94个。
二是期货交易所通过新设交割仓库，有助于降低上下游企业的经营成本，提升期货市场服务现货市场和产业客户的力度，促进地方产业发展。2013年，上期所增设铜期货华南交割仓库，使得华南铜材加工项目得到了更好的原材料保障，提高了企业交割的灵活性和空间，带动了华南区域及辐射范围内期货物流的开展，有效减少了货物交割过程中大量的迂回运输。
三是期货市场改变了信贷机构对中小企业“惜贷”的行为模式，降低产业的负债成本。实体企业在运用衍生品对冲经营风险和生产要素波动后，信贷机构对其贷款的意愿大大增强，且其融资成本也会显著降低[4]。如山东省的部分商业银行给外贸企业提供贷款的前提是该企业已经对冲了汇率风险。
推荐阅读：期货对煤机企业的发展启示
我国期货市场服务实体经济方面存在的不足
一、期货交易所体制机制较为僵化，缺乏国际竞争力
目前，我国期货交易所在自律监管、服务、创新、人才培养等方面与国际领先交易所(如芝加哥商品交易所集团、洲际交易所集团等)约存在较大差距，在国际竞争中处于不利地位，对我国大宗商品国际定价权的形成也构成了巨大压力。主要原因有：一是期货交易所跨境合作不足，跨境并购仍未起步，而国际主要交易所普遍呈现集团化、联盟化的业态(如表1)。二是期货交易所定位仍有待进一步明确。从法律上看，交易所等自律组织应属于民事主体，但普遍被各方视为行政主体，且当交易所自律监管与行政监管的范围有所重合时，法律并未明确如何处理二者关系。三是期货交易所体制机制较为僵化，中高端人才流失严重。相比全球加入世界交易所联合会(WFE)的64家交易所中，已有超过一半实现了交易所改制上市，我国4家期货交易所中，只有中金所是公司化性质，其他三家仍为事业单位。同时，由于发展前景不明朗、薪酬限制等因素，期货交易所中高端人才流失严重。
二、期货市场对外开放不足，国际定价权较弱，与我国大宗商品消费大国的地位不相称
长期以来，我国大宗商品国际依存度逐年提高，已经成为许多大宗商品全球最大生产国、消费国、贸易国。2015年，我国煤炭、稀土、有色金属、钢铁、水泥、玻璃等多种矿产品和制成品产量居全球第一，大豆、原油等基本原材料外留依存度分别超过80%，60%。但是，我国目前对于上述大宗商品普遍缺乏定价权，在国际大宗商品贸易中处于不利地位，给我国经济发展带来了巨大风险。
期货市场要取得国际定价权，通常需要经过三个发展阶段。第一阶段是定量话语权，即期货交易量在国际市场上具有一定的规模和影响力;第二阶段是定规话语权，即有条件有能力参与国际期货交易一般规则的制定;第三阶段才是夺取话语权。从发展阶段来看，我国期货市场目前还处于第一阶段。全球大宗商品定价权主要集中在欧美等发达国家，这与其期货市场对外开放密切相关。尽管我国商品期货交易所的影响力也在逐年增强，部分品种(如沪铜)价格已具备一定的全球影响力、天然橡胶期货成交量占全球90%以上，但是对外开放不足对我国争取国际定价权带来了不利影响。如境外企业不能直接参与内地期货市场，难以在我国进行长期合同采购。
SCISSCIAHCI
