发布时间：2020-03-10所属分类：经济论文浏览：1次
摘 要： 摘 要 ：数字票据除了具备传统票据的基本功能外，还结合了区块链所具有的技术优势。推出以区块链为技术基础的数字票据，有助于加快构建全国统一的票据市场体系，有效提升票据市场风险管控能力和监管效能。但是，目前区块链在我国票据市场大规模应用的现实条
摘 要 ：数字票据除了具备传统票据的基本功能外，还结合了区块链所具有的技术优势。推出以区块链为技术基础的数字票据，有助于加快构建全国统一的票据市场体系，有效提升票据市场风险管控能力和监管效能。但是，目前区块链在我国票据市场大规模应用的现实条件尚未完全具备，市场参与者运用区块链进行交易系统对接的难度较大，数字票据需要与数字货币对接才能实现高效清算。为此，建议国家加强政策支持，引导市场主体攻克区块链应用的核心技术，积极推进数字票据发行、交易试验，稳步推动数字票据市场基础设施建设，研究数字票据监管规则，为实现传统票据市场向数字票据市场的跨越式发展创造条件。
关键词：票据市场;数字票据;区块链;时间戳;智能合约
一、运用区块链改造我国票据市场的背景分析
近年来，虽然监管部门对票据市场的监管规则不断完善、监管力度不断加大，但是“一票多卖”、空壳公司签发虚假商业汇票等风险事件仍然时常发生，对我国票据市场的健康发展带来了很大的挑战。解决上述问题，不能仅仅依靠监管上的“小修小补”和“一乱就收”，而是需要通过制度创新和技术创新，从根本上改变我国票据市场的运行模式。区块链技术自 2008 年首次应用于比特币以来，得到了越来越多国际组织、政府、金融机构和企业的重视，在支付结算、产权登记、智能债券、企业管理等多个领域进行了试验性应用。区块链的兴起，使得我国推出数字票据成为可能，也为解决长期以来我国票据市场存在的风险多发、监管效能不高的问题提供了新的路径。
与传统电子票据不同，数字票据是以区块链为技术基础，具有电子票据的基本属性和特点，并运用区块链进行创新而推出的一种票据形式。顺应经济智能化和“互联网 +”发展趋势，传统票据市场通过引入区块链进行改造，对于提高票据市场交易的安全性和可追溯性具有重要的意义。一是数字票据的推出可以实现票据信息的分布式存储和传播，有助于提升票据市场数据信息的安全性和可容错性。二是数字票据的推出可以不需要借助第三方机构进行交易背书或者担保验证，而只需要信任共同的算法就可以建立互信。三是数字票据的时间戳可以实现数据信息的不可篡改、不可伪造和可追溯性。四是数字票据的非对称加密技术可以将价值交换中的摩擦边界降到最低，在实现数据透明的前提下确保交易双方匿名性、保护个人隐私。五是数字票据的智能合约可以将价值交换活动通过智能编程的方式，对其用途、方向和各种限制条件等做到有效控制，在法律民事合同约束之外，增加了以智能化技术为支撑的信用约束。
二、运用区块链改造我国票据市场的必要性
(一)加快构建全国统一的票据市场体系的需要。
虽然人民银行建立了电子商业汇票系统(ECDS)，但是我国尚未形成全国统一的票据市场体系，票据交易电子化有待进一步推广和完善，票据的签发、承兑、背书和转让等仍然离不开实物券形式和原始的手工交易方式。由于缺乏统一的票据登记、交易、托管、信息查询和交割清算机构，因此，票据市场的资产公开、交易公平、交割和跨市场转让的便利性等方面都会受到影响(肖小和，邹江和汪办兴，2012)。票据市场分割状态所产生的交易壁垒，提高了交易成本，在一定程度上降低了整个市场的资源使用效率。
数字票据的引入可以加快票据市场的统一化和电子化。数字票据发行和交易相关主体既不需要第三方对价值传递的信息做监督和验证，也不需要特定的实物作为连接双方取得信任的证明，可以从根本上解决通过直接点对点进行价值无形传递的问题，减轻票据市场发展受限于现有基础设施建设滞后带来的困扰，交易便利性得到有效的提高，建立全国统一的票据市场体系的难度将大大降低。
(二)提升票据市场风险防控能力的需要。数字票据的引入能够有效降低操作风险事件的发生概率。当前我国票据市场因中介机构进入交易链条，导致假商票、假印章以及通过“一票多卖”方式从银行内套取资金等风险事件时常发生(张燕强，2006)。这些中介机构通过帮助无真实贸易背景的企业造假或篡改票据金额等方式，将假票据引入银行领域，极易对票据买入银行、业务合作银行的票据安全性、资产安全性和交易安全性造成风险隐患与转嫁，对票据市场的稳定性冲击巨大(刘颖， 2002)。引入数字票据之后，票据市场将会采用分布式结构，通过时间戳可以完整地反映票据从产生到消亡的全过程，具有不可篡改、不可伪造和可追溯的特性。市场各个交易者和监管者能够很容易地对票据的真实性进行鉴别，将会大幅减少票据市场中介机构诱发的风险。
数字票据的引入有助于控制票据市场信用风险。随着我国经济步入“新常态”，在经济去产能、去库存、去杠杆的过程中，下游小微企业资金链集中断裂风险、产能过剩行业中企业破产风险等因素导致企业债务违约、债务逃废等事件时有发生，票据市场信用风险加大。随着部分金融服务性质的中介公司资金链趋紧，到期债务履约能力存疑，并有资金链断裂和票据逾期的现实风险，未来票据信用风险仍有进一步暴露的可能。数字票据以区块链为技术基础，运用非对称加密和时间戳技术，可以实现对票据发行和交易所有参与者的信用信息进行有效、可信的搜集，并对信用风险进行实时评估，提高信用风险管控能力。
(三)提高票据市场监管效能的需要。
引入数字票据有助于提高票据市场合规监管效率。在“互联网 +”热潮方兴未艾的背景下，新兴互联网票据的法律地位模糊，操作流程不规范，合规风险矛盾突出(汪办兴，2009)。近年来，一些绕规模、擦边球、表内资产表外化的监管套利型所谓创新票据产品应运而生，合规风险更加凸现。数字票据借助区块链中智能合约的使用，应用可编程的特点，在票据流转的同时，通过编辑一段程序即可控制价值的限定和流转方向，确保所有流通票据按照统一的管理规则进行交易，这将有助于提高票据市场的合规性。
数字票据的引入有助于降低道德风险的监管成本。目前，我国票据市场发展加快，交易更趋频繁，交易区域扩大，背书流转次数增多，代持代保管等模式创新日新月异。这些都对业务操作的规范性、票据转移的真实性、票据保管的安全性带来了风险隐患，容易引发道德风险，并将风险通过交易的形式向金融体系渗透和扩散(郑盛和，2004)。若将来引入数字票据，区块链数据前后相连构成的不可篡改的时间戳，使得监管部门调阅数据信息的成本大大降低;再加上运用非对称加密技术构建了完全透明的数据管理体系，使得票据交易信息追溯途径的可信任性大大提高，从而有效防范票据市场中的各种道德风险。
相关期刊推荐：《南方金融》(月刊)创刊于1979年，由中国人民银行广州分行主办。本刊一直坚持理论性、实践性与政策性兼收，南方特色与全局观念并蓄。目前，它已成为华南地区首屈一指的金融理论与实务刊物，有力推动了金融改革与发展。宣传党和国家各个时期的金融工作方针政策，反映金融理论研究的新动态、探讨解决经济金融问题的对策措施，沟通经济金融信息，为决策服务，为基层服务。荣获中国人民银行期刊、华南地区的货币/金融、银行/保险类中文核心期刊。
三、运用区块链改造我国票据市场的制约因素
(一)目前区块链在票据市场大规模应用的现实条件尚未完全具备。
区块链作为数字票据的重要技术基础，投入大规模应用的条件要求较高，这就对数字票据的推出带来了较大的挑战。主要表现为：一是对能源消耗要求较高。区块链的应用对电子计算机硬件的要求非常高，高性能计算机的使用必然会增加对电力等能源的消耗。二是对存储空间要求较高。在数字票据交易系统中，区块链要求系统记录从一开始发生的每一笔交易信息，并且系统的每一个节点都要实时下载、存储和更新数据信息，从而形成完整、连续和可追溯的数据区块。因此，当交易网络中每个参与者的数据都完全同步下载、存储和更新时，整个交易系统中各个参与节点必须有足够的信息存储空间。三是对抗压能力要求较高。在数字票据市场大规模交易的环境下，一旦在某个时点产生的市场交易峰值超过系统的设计容纳能力，或者超过最薄弱节点的容纳能力，那么数字票据交易就会自动进入堵塞状态，这会造成重大的、系统性的市场风险。
(二)数字票据市场参与者运用区块链技术进行交易系统对接的难度较大。
传统的票据交易系统设计都会建立标准化的开发接口，跨技术平台的系统对接和数据交互可以得到有效的解决。然而，在基于区块链建立起来的数字票据市场中，每个交易节点都代表着市场的一个参与方，并且都会有相应的系统在运行。这就带来了一项重要的技术挑战，即在数字票据发行和交易过程中，能否确保每个交易参与方的系统不仅可以平稳运行而且能够与区块链中其他系统实现顺畅对接。就现有网络技术水平而言，上述技术挑战还很难得到有效的解决。
(三)数字票据需要与数字货币对接才能实现高效清算。
发行数字票据的目的是通过替代现有的纸质票据和电子票据，实现票据价值的点对点传递。在我国数字货币还没有发行和使用的情况下，如何在资金清算过程中实现数字票据与传统货币的实时有效对接成为一项亟需研究和解决的问题。以比特币交易为例，其资金清算模式主要依靠银行转账或者第三方支付等形式，通过支付传统货币实现线下资金清算。在数字票据市场中，如果仍然采用线下传统货币资金清算的模式，那么数字票据的优势就难以得到充分发挥。如果在数字票据所在的联盟链中发行数字货币，那么数字货币与数字票据之间就会具有较强的替代性。一种可以考虑的解决方法是，借鉴现行电子票据线上清算与备付金账户挂钩的方式，通过数字票据发行、交易链条中各个网络节点与传统货币账户绑定，实现数字票据交易的清算。但是，这种清算模式是否高效、稳定和可行也存在着一定的不确定性。
四、运用区块链改造我国票据市场的思路和建议
运用区块链改造我国票据市场的总体思路是：坚持市场导向和创新驱动，构建有利于数字票据技术研发和数字票据市场运行的政策环境。具体而言，就是要做到以下“三个加强”，加速攻克区块链在票据市场应用的核心技术，积极推进数字票据发行、交易试验，稳步推动数字票据市场基础设施建设，研究数字票据监管规则，为传统票据市场向数字票据市场跨越式发展创造条件。
(一)加强政策支持，为数字票据技术研发和应用营造良好的政策环境。
发挥好创新政策的引导作用，加大政策配套和落实的力度，推动数字票据基础技术的研发和试验性应用。一是综合运用财税减免、奖励和补助政策，支持数字票据技术的研发。运用财政资助等方式，对涉及数字票据技术研发企业的用能、网络等软硬件设施给予补贴。支持国家科技基础条件平台为符合条件的数字票据技术研发企业提供服务。二是引导创业资本加大对数字票据技术试验性、商业性应用的投入。引导和鼓励各类天使投资、创业投资等与数字票据技术研发企业相结合，完善数字票据研发和应用领域的投融资模式。三是大力推动新一代互联网基础设施建设，充分发挥国家超级计算机等大型高性能计算机平台的作用，为我国开展数字票据技术研发和应用、促进数字票据市场形成和发展夯实硬件基础。
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